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海外科技股暴涨,为什么我们的科技股掉队了?

发布日期:2024-02-22 05:27    点击次数:139

(原标题:海外科技股暴涨,为什么我们的科技股掉队了?)

推动美股上涨的主要是半导体硬件加受益于AI发展的科技巨头,包括英伟达,meta,微软,亚马逊等科技公司,对于人工智能的乐观带动其估值的飞快上行,目前斯达克100 的市盈率为36倍,这其中主要是头部公司股价上涨带动提升。

如果要用一个指数来代表中国的人工智能产业的发展,我想恒生科技指数是最合适的,也最具代表性,指数包括了许多与科技和创新相关的企业,这些公司在人工智能、大数据、云计算、半导体等领域有深入布局,人工智能的快速发展将对这些公司产生积极影响,可能带来更高的业务增长、更强的盈利能力和更广阔的市场前景,是最先也是最有可能在人工智能发展浪潮中的受益企业,但是这轮科技浪潮中,恒生科技指数明显的落后,市盈率不到16倍不到纳斯达克100的一半,国内腾讯,阿里,百度的PE估值更是只有10倍出头一点。

股价这么掉队,预期差这么多,我想有下面一些原因:

第一,缺乏高端半导体,使得资金对国内人工智能的发展产生更多的怀疑。说白了就是,这个东西很好,但是你做不出来,这会一点点拉大发展的距离,尽管国内已经发布了不少大模型,但是真正的能够跟美国打的一个也没有,技术往往是相差一步就会相差好几步。疫情的几年使得对海外的科技发展和认知,突然有了断崖的滞后,这充分说明交流的必要性以及重要性。

第二,短期资本市场更关注国内企业之间的内卷,而忽视其未来的可能增量;比如抖音卷阿里,腾讯;拼多多跟京东,阿里的博弈等,其核心依旧是对经济增长的担忧,但是这些内卷都是在传统的领域竞争,不过话说回来,我们的长期科技创新确实面临问题,其实前几年卷的社区团购,也没搞出什么名堂,反而开拓新增长的看点不足,该花的钱没用在刀刃上。但是,按照中国年化5%的GDP增长这么大的需求,人工智能发展的空间足够大,增量也足支撑未来的想象空间。

第三,资本市场走弱,尤其是香港作为离岸市场流动的冲击以及对中美长期问题的担忧下,导致部分头部公司被长期减持,比如阿里巴巴被软银减持,腾讯被南非报业减持等等。现在好在,企业已经开始大手笔的增持,甚至还在不断加码,从筹码博弈角度看,这个问题算是比较大的缓解。

第四,过去几年,政策的强监管,海外市场长期的资金对国内相关的企业发展有了更大的不确定性的担忧。目前,其实我们也可以看清楚监管的态度,尤其是这次长期的技术博弈下,我想未来应该是会有更多的支持政策。

这里面监管的问题,流动性的问题或许随着时间都会慢慢解决掉,毕竟周期性的因素占据主导;而长期企业增长的担忧的缓解,需要人工智能的进一步发展打开想象的空间,需要企业做更多的变革跟努力;涉及到基础底层的东西,那只能是一点点的进步,比如算力芯片等,想要立马突破说实话也不太可能。

说实话,目前的估值水平,一对比就可以看的比较清楚,市场对国内人工智能的发展是比较悲观的,甚至预期都没有多少好的,也许是我们太聚焦卷的问题而忽略了技术的发展进步。也许是大家对底层逻辑有了更大的动摇,不过有一点我相信是没问题的,当海外在All in AI 的时候,我们需要在各个方面做更多的努力,比如思想认知,而不仅仅是技术层面。

@今日话题 @雪球创作者中心

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